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春兴精工:超级本驱动,2012年大幅增长

发布时间:2012-04-20    研究机构:安信证券

报告摘要:

超级本需求驱动铝合金机壳超级本将于2012-2013年掀起笔记本电脑新一轮换机热潮,由于其将大量使用以铝合金为主的金属外壳,因此其需求放量将带来铝合金金属外壳的跨越式增长。

公司是精密铝合金制造龙头,具有客户优势公司在国内精密铝合金市场份额排名第二。已经进入三星等公司的超级本供应链,该业务将于今年放量,预计将为公司贡献1亿多元的收入。

产能扩张提供保障公司2011年有200台CNC设备,到2011年底新增300台,2012年预计至少有500台设备,假设约1/3-1/2的产能用于超级本生产,对应产能达到27-45万套,收入2、3亿元。

传统业务稳定增长公司90%以上收入来自通信设备零部件铝合金结构件产品,公司是全球主要通信设备集成商、设备商和器件商的重要供应商,该业务未来将稳定增长。公司近年来开拓汽车零部件精密铝合金结构件市场,预计将成为公司另一重要增长点。

预计公司2012-2014年EPS分别为0.78元、1.08元、1.20元,对应2012年PE为21.4倍。结合公司2012年的增幅,给予2012年30倍PE,对应股价23.4元。给予增持-A评级。

风险:公司超级本业务进度低于预期。

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