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春兴精工:上半年中规中距,下半年机壳业务迎来拐点

发布时间:2012-08-28    研究机构:广发证券

上半年实现营业收入3.91亿元,同比上升2.76%2012年上半年,公司实现营业收入3.91亿元,同比上升2.76%,主营业务成本为3.18亿元,同比增加7.66%,报告期实现归属于上市公司股东的净利润0.08亿元,稀释后每股EPS 为0.03元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.1元。其中,2012年第二季度,公司实现营业收入2.29亿元。同比增加2.30%,环比增加41.00%。归属上市公司净利润为0.05亿元,同比降低68.00%,环比增加81.32%,稀释后每股EPS 为0.02元。

消费电子将成为增长新动力公司目前具有500多台CNC 加工设备和多年冲压和压铸经验,相比国内其它厂商,在产能和技术上均有一定的优势。目前公司在三星笔记本机壳业务方面已经取得进展,平均每月出货已经逐步达到30000套的水平,随着intelivybridge 大量导入以及win8发行,UltraBook 产品在各家大厂占比会迅速提高,作为ultrabook 机壳概念厂商,公司未来业绩强烈看涨。

目前,导致公司上半年机壳业务未能贡献利润的主要原因在于CNC 设备导入,CNC 加工良率以及机壳阳极处理良率偏低。而随着生产经验的积累技术的提升以及在阳极处理方面供应商的调整和布局,公司产品良率现阶段已经出现了非常明显的提升,并仍有继续提升的空间。而公司规划明年在消费电子一块CNC 设备力争扩大到超过500台,解决产能问题,公司在消费电子这块存在非常大的业绩弹性。我们预测公司2012年到2014年公司EPS 分别为0.24,0.53,0.79元,继续给予公司“买入”评级。

风险提示汇率变化风险,原材料及人工成本上涨风险,客户集中度过高风险,下游行业会受宏观环境影响,也将增加公司面临的风险.

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