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春兴精工季报点评:三季度已是公司业绩谷底,静待四季度黎明曙光

发布时间:2012-10-30    研究机构:广发证券

前三季度,公司实现营收6.65亿元,同比增长6.28%。其中2012年第三季度,公司实现营业收入2.74亿元(YOY+11.74%,QOQ+19.62%);同时公司单季度净利润为0.02亿元(YOY-84.63%,QOQ-60.73%),对应单季度摊薄EPS为0.01元。由于公司新产能爬坡和人工提高,公司毛利率为15.83%,同比下降5.93%。

三季度是公司业绩谷底,静待四季度黎明曙光。今年3季度,公司新业务金属机壳的产能爬坡时间较长,至9月才正式进入规模化量产阶段,该业务对三季度业绩贡献不大。而主营通信业务恢复较慢,对公司全年业绩造成一定影响。展望4季度,金属机壳业务应开始贡献利润,且通信业务开工率也将在4季度回升,毛利水平有望得到一定恢复;另外,公司三费也有望在四季度回落。我们认为三季度已是公司业绩谷底,静待四季度迎来业绩反转。

明年金属机壳新业务将放量,通信设备稳步回升。公司目前已完成金属机壳技术积累,CNC加工良率及阳极氧化处理良率提升显著,达到量产标准。明年用于金属机壳的CNC数量或将超过500台,产能扩张迅速,且公司主要客户三星订单旺盛,驱动公司业绩高速成长;且通信市场已显现复苏迹象,明年全年业绩高增长可期。

盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.12、0.48、0.67元,给予目标价16.80元,维持公司“买入”评级。

风险提示。金属机壳业务放量不及预期风险;通信业务恢复缓慢风险;产品价格下滑过快风险

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