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春兴精工2013年一季报点评:行业景气度反转,公司业绩高增长超市场预期,维持“增持”评级

发布时间:2013-04-27    研究机构:申万宏源

发布2013年一季报,公司业绩高增长超市场预期。公司公告2013年一季度营业收入2.37亿元,同比增长46%;归属于上市公司股东净利润1572万元,同比大幅增长433%,最新股本摊薄EPS=0.06元/股,公司一季度净利润增速高于前期业绩预告上限,业绩高增长超市场预期。

发布2013年上半年业绩预告,二季度增速再超市场预期。公司预计上半年实现归属于上市公司股东净利润3956万元-4203万元,较去年同期大幅增长380%-410%,业绩预告显示公司二季度业绩增长将更为强劲,以预告下限估算,二季度在一季度高增长的基础上环比增速仍超50%,公司业绩反转加速向上趋势明确,盈利能力大幅改善超出此前市场预期。

营收高增长+毛利率改善显示公司业绩反弹强劲。伴随通讯行业景气度提升,公司在去年经营不利的情况下实现业绩大幅反弹,主营业务收入同比增长46%显示下游需求已明显回暖;公司盈利能力提升,毛利率大幅改善再次印证行业景气度反转,公司一季度毛利率大幅提升至为20.02%,为2011年四季度以来的最高点,较去年同期上升5.18个百分点,较2012年全年7.49%的毛利水平更是大幅提升12.53个百分点,毛利率大幅改善是行业景气度反转的先行指标,公司产能利用率和良率上升后,未来伴随营收增长,业绩将实现强劲反弹。

新一轮4G招标即将开启,刺激通讯设备结构件需求大幅提升。据悉中移动将在今年二季度中旬启动新一轮的4G招标,考虑到中移动全年4G网络基站建设目标,即投资417亿元新建20万个4G网络基站,通信行业人士乐观预测此次招标总额或超过400亿元,带动产业链需求在下半年迎来高速增长。种种迹象表明中移动加速推进4G商用进程的意图明显,2013年移动基站投资高景气将贯穿全年,公司主营产品滤波器等通讯设备结构件是移动基站设备的重要部件,必将享受移动投资增加带来的需求空间,由于通讯结构件业务占公司主营业务比重较高(2012年占比67.98%),预计将带动公司全年业绩逐季上升,实现高速增长。

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