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春兴精工:精密铝合金结构件专家,与客户共成长

发布时间:2011-01-28    研究机构:海通证券

投资建议:春兴精工(002547)是国内精密铝合金结构件专家,主要产品为各类精密铝合金结构件。公司立足于通讯设备和汽车零部件领域,并拓展航空器材、高速机车等新兴领域。国内通讯设备下游景气度高,公司销售毛利率和销售净利率水平趋势向上。我们预计公司2011-2013年主营收入分别为72315.56万元、91166.88万元和110483.51万元,归属于母公司所有者的净利润分别为9498.57万元、12112.29万元和14700.81万元,按上市后总股本摊薄每股收益分别为0.67元、0.85元和1.04元。我们选择A股上市公司中主业是精密结构件外包的公司做参考,其最新收盘价对应的2011年PE均值为28.81倍。近期中小板上市公司新股发行价对应的2011年PE均值为31.05倍,首日收盘价涨幅均值为1.15%。综合考虑A股可比上市公司估值情况、公司成长情况和近期中小板新股发行估值情况,我们认为选取25-28倍的2011年PE区间作为询价估值参考比较合理,得出询价区间为16.72-18.73元,对应2010年的PE为35.86-40.16倍。

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