移动版

春兴精工:精密铝合金结构件行业龙头

发布时间:2011-02-01    研究机构:湘财证券

一、公司是国内领先的专业精密铝合金结构件制造供应商,主要服务于竞争力较强的国际大公司。公司目前主要产品为各类精密铝合金结构件,主要服务对象为世界知名通讯设备集成商(制造商),如:诺基亚西门子、阿尔卡特朗讯、波尔威、安弗施、安德鲁、摩比天线等;汽车零部件服务对象有:德国贝洱、日本电产、法国哈金森等。

二、公司有望受益于全球精密金属制造向中国转移带来的市场机遇。目前全球的铝合金结构件的生产消费主要集中在美国、日本、中国、德国、意大利等国家和地区。而我国近年在通讯、汽车以及高铁等领域的快速发展,以及我国在铝材制造领域具有的独特优势,引导全球精密制造下游行业对华采购快速增加,而将利好公司类以国际公司为主要服务对象的配件供应商。

在通讯设备领域,全球排名前六的通讯设备集成商2008年的在华采购份额均超过30%,其中,华为、中兴通讯、诺基亚西门子的在华采购比重占其全球采购额的比重均超过60%。

在汽车领域,据中国汽车工业协会统计,2009年我国汽车产销量分别达到1,379.10万辆和1,364.48万辆,2010年更是有望突破1800万辆,超越美国成为全球最大汽车生产国和消费国。而吸引了全球的汽车整车及零部件厂商加速布局中国。

三、公司将向横向和纵向发展,有效拓宽服务领域。公司目前通讯领域收入占90%以上,公司有意在稳定国际客户的同时,在纵向上进一步拓展国内企业华为为下一客户。

而在横向方面,公司将向军工、高铁等领域发展,目前已有一点的突破。

四、公司募投项目有效提高公司产能,增强公司行业竞争力。公司2010年具备年产240万件精密铝合金结构件的生产能力,形成:产品前瞻性研究开发、模具工艺及结构设计、精密真空铸造、系统化后整理、数控精加工工艺及工装设计、最终性能检测、精密组装、专业配送等在内的完善的精密铝合金结构件制造服务体系。公司目前生产处于饱负荷状况。

公司募投项目将新增250万件,有效突破公司产能瓶颈,为公司日后数年业绩快速增长提供可能。

五、建议询价区间。由于公司在专业精密铝合金结构件制造领域具有显著优势,随着公司募投项目的推进,公司整体竞争力将快速上升,有效保障公司业绩的快速上升。我们预期公司2010-2012年摊薄EPS分别为0.62元、0.90元和1.20元,参照同行业及中小板公司的估值,公司合理PE估值在23-28倍,估值区间20.70-25.20元,建议询价区间16.56-20.16元。

六、投资风险。若公司募投项目不能够及时达产,将影响公司发展速度。

申请时请注明股票名称